新政策不利于公平竞争 汽车“壳”资源面临贬值

资料来源：金羊网-- 民营经济报  2004-6-4

6月1日正式实施的《汽车产业发展政策》(以下简称《政策》)使资本市场叫苦连天，并带来不良后果。

新政策不利于公平竞争

　　分析人士指出，新《政策》第一次明确提出了要建立汽车整车和摩托车生产企业退出机制。对不能维持正常生产经营的汽车生产企业(含现有改装车生产企业)实行特别公示。本来这对资本市场来说是一特大题材与利好，因为有退出机制，股市就有了并购重组题材。但是，新《政策》却明文规定“该类企业不得向非汽车、摩托车生产企业及个人转让汽车、摩托车生产资格”。也就是说，这些企业的生离死别是我们汽车行业的家事，与别人无关。这就意味着，收购汽车“壳”的资本必须是汽车类资本。

这就带来了两个弊端，第一个弊端就是不利于汽车行业本身的健康发展。尽管新《政策》的目的是扶植汽车大企业的发展，这一出发点是对的。然而，世界上没有哪一个成功的行业是关起门来做成功的，也没有哪个行业是只靠大企业发展起来的；第二个弊端是带来了汽车业的垄断，使公平竞争和统一的市场环境成为空话。这两大弊端带给股市的直接后果就是股市缺少了一个最好的行业题材。

汽车“壳”资源将贬值

　　众所周知，这两年，汽车行业上市公司一直是股市追捧的热点，是基金的五大核心资产之一。股市之所以相中汽车上市公司，就是看好汽车股的几大题材，一是汽车上市公司本身业绩增长题材，如长安汽车(000625)2001年每股收益0.13元，2003年增长到每股收益1.18元；一是汽车上市公司被并购的题材。目前已上市的汽车公司中，有相当一部分公司由于经营管理不善，经营业绩很差，若不被重组或收购就可能退市。

　　现在新《政策》规定，这些上市公司的重组或收购只能由汽车企业来解决，若同行没兴趣，这些上市公司就只有退市这条路了。同时，受这一不良后果影响，投资者对整个汽车行业上市公司的投资兴趣就会大打折扣；最后是其他上市公司少了并购和投资题材。这几年，由于汽车生产利润丰厚，各路资本纷纷进入汽车业，使火热的汽车业不断升温。新《政策》实施后，今后汽车“壳”的出路就只有一条路，就是由其他汽车企业兼并重组。

有分析人土指出，由于新政策对转让汽车“壳”的限制，这将导致资本市场上汽车“壳”资源的贬值。

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